试题四（25分）
某企业目前年销售收入为3 200万元，年经营成本为2 400万元，财务效益较好。现计划从国外引进一套设备进行改扩建。该设备的离岸价格为l63万美元，海上运输及保险费为17万美元，运到中国口岸后需要缴纳的费用：（1）关税41.5万元；（2）国内运输费用l2.7万元；（3）外贸手续费（费率为3.5％）；（4）增值税及其他附加税费87.5万元。通过扩大生产规模，该企业年销售收入可增加到4 500万元，年经营成本提高到3 200万元。设备投资假定发生在期初，当年即投产运营。该企业生产的产品为市场竞争类产品，国民经济评价产出物的影子价格与市场销售价格一致。在经营成本的计算中，包含国家环保部门规定的每年收取200万元的排污费。该企业污染严重，经济及环境保护专家通过分析认为，该企业排放的污染物对国民经济的实际损害应为销售收入的l0％才合理。经营成本其余部分及国内运输费用和贸易费用的国民经济评价的计算结果与财务评价相同。市场研究表明，该产品还可以在市场上销售5年，5年后停止生产。每5年末进口设备残值为50万元，并可以此价格在国内市场售出。如果决定现在实施此项目，原有生产线一部分设备可以l00万元的资产净值在市场售出。设备的国民经济评价影子价格与市场出售价格相同。本企业的财务基准收益率为l0％，社会折现率为l0％，美元兑人民币官方汇率为1：8.3，影子汇率换算系数为1.08.
问题：
1.用财务净现值法，从财务评价的角度分析此项目是否可行。
2.用经济净现值法，从国民经济评价的角度分析此项目是否可行。
知识点：
本题涉及教材第五章现金流量分析及财务分析方法、第六章国民经济评价的内容，《www.ttjzk.com纲》的要求分别是：熟悉资金时间价值基本概念、基本公式；掌握现金流量分析及财务分析方法。了解国民经济评价计算价格的确定方法；熟悉国民经济费用、效益的种类及识别方法；掌握国民经济效益费用流量分析方法。这两章教材尤其第五章是全书的重点之一，因此也是考试的重点。财务分析方法是对咨询工程师的最基本要求，因此必须予以高度重视。重点是要理解书中所讲的各种方法，而不是机械地去计算数据。思路、方法比具体的数字更重要。本题还涉及到教材第四章投资估算方法中的进口设备购置费的估算。
答案：
1.财务可行性评价
（1）初始投资：
设备购置费=（163+17）X 8.3 X（1+3.5％）+41.5+87.5+12.7=1 687.99（万元）
初始投资=设备买价一旧设备变现收入=1 687.99—100=1 587.99（万元）
点评：详见教材P72.
（2）分析每年营业现金流量增量：
收入增加：4 500一3 200=1 300（万元）
经营成本增加：3 200—2 400=800（万元）
则经营期每年现金流入增加：1 300—800=500（万元）
（3）考虑到第5年末残值变现收入50万元，则项目的财务净现值为
FNPV=500×（P／Ａ，10％，5）+50×（P／F，10％，5）一1587.99=338.56（万元）
FNPV>0从财务评价角度分析此项目可行。
点评：详见教材Pl06.
2.国民经济评价
（1）初始投资：
设备买价=（163+17）x 8.3×1.08+（163+17）×8.3×3.5％+12.7
=1 678.51（万元）
净投资=设备买价一旧设备变现=1 678.51—100=1 578.51（万元）
（2）项目投资每年国民经济净效益费用流量：
收入增加：4 500—3 200=1 300（万元）
扩建前的国民经济运营费用=2 400+3 200×10％一200=2 520（万元）
扩建后的国民经济运营费用=3 200+4 500X 10％一200=3 450（万元）
国民经济运营费用增加：3 450—2 520=930（万元）
净效益费用流量增量：l 300—930=370（万元）
点评：详见教材Pl20、Pl21.
（3）考虑到第5年末残值变现收入50万元，则项目的经济净现值为
ENPV=370×（P／Ａ，10％，5）+50×（P／F，10％，5）一1 578.51=一144.79（万元）
ENPV<0从国民经济评价角度分析此项目不可行。
点评：这是一道综合性很强的题目，要注意的问题包括：（1）对于改扩建项目的评价，都是在分析现金流量的增量基础上进行的；（2）要充分识别各个现金流量发生的时间点，等值换算后才能相加减；（3）国民经济评价时，要剔除转移支付，要同时考虑直接和间接的效益及费用。详见教材Pl28、Pl29.。www.ttjzk.com">
试题五（20分）
某企业拟投资一个项目，估算总投资ll 913万元。预计年销售收入6 488万元，税后财务内部收益率（IRR）为11.59％。该项目存在两个主要风险变量，即产品销售价格和关键原料价格可能与预期有所不同。产品销售价格估计值为3 500元／吨，该关键原料价格估计值为400元，公斤，产品销售价格可能出现三种情况：有50％的可能为原估计值3 500元／吨，有30％的可能为3 000元／吨，有20％的可能为2 500元，吨；该关键原料的价格可能出现两种情况：有70％的可能为原估计值400元／公斤，有30％的可能为450元／公斤。各种可能出现的情况以及对应的IRR见表3.
表3产品销售价格与原材料价格不同情况下对应的IRR
状态 产品销售价格（元／吨） 原料价格（元／公斤） IRR（%） 1 3 500 400 11.59 2 3 500 450 11.23 3 3 000 400 8.56 4 3 000 450 8.17 5 2 500 400 5.19 6 2 500 450 4.75
问题：
1.画出概率树。
2.运用概率树分析方法，计算IRR的期望值。
知识点：
本题涉及教材第九章风险概率分析方法的内容，《www.ttjzk.com纲》的基本要求是：了解蒙特卡洛法；熟悉风险概率估计方法；掌握概率树分析法。风险分析对项目决策分析非常重要，这是当前项目前期工作中的薄弱环节，新的可行性研究指南中强调要加强项目风险分析。风险概率分析是定量风险分析的主要方法，本章对蒙特卡洛模拟、风险概率估计和概率树进行了介绍，蒙特卡洛模拟需要借助计算机手段计算，只要了解原理即可，应该重点掌握概率树分析方法。
答案：
1.概率树可以有两种画法
或者：
2.首先计算各种状态发生的可能性，即联合概率：
第一种状态发生的可能性：50％×70％=35％，IRR=11.59％
第二种状态发生的可能性：50％×30％=15％，IRR=11.23％
第三种状态发生的可能性：30％×70％=21％，IRR=8.56％
第四种状态发生的可能性：30％X 30％=9％，IRR=8.17％
第五种状态发生的可能性：20％×70％=14％，IRR=5.19％
第六种状态发生的可能性：20％×30％=6％，IRR=4.75％
然后计算IRR的期望值=35％×ll.59％+15％X ll.23％+21％×8.56％+9％×8.17％
+1４X 5.19％+6％×4.75％=9.29％
点评：风险概率分析的题目往往因计算规模大而要借助计算机运算，因此，考题中只能给出较多的条件，重点考核大家对于风险分析原理的理解，概率树分析还可以与财务分析结合在一起出题加大难度和综合性，希望注意。详见教材Pl96——P199.。www.ttjzk.com">
试题六（20分）
某业主拟招标选择一家工程咨询公司来编制某项目的可行性研究报告，资格预审后有三家符合标准条件的工程咨询公司参加了投标。本次评标，技术标的权重为70％，商务标的权重为30％。技术标对工程咨询公司的经验、本项目拟采用的咨询方法和项目组人员构成三个分项进行评审，分项权重分别为20％、30％和50％。评标委员会由5人组成，评委们对三家咨询公司的技术标评分结果如表4所示。三家咨询公司的投标报价分别为：Ａ公司l20万元，B公司ll5万元，C公司l25万元。
表4技术标评价打分
评委打分 评委
评价内容
Ａ公司 B公司 C公司 公司经验 80 70 90 田 咨询方法 90 85 70 人员构成 60 80 70 公司经验 80 70 80 乙 咨询方法 90 70 60 人员构成 80 80 80 公司经验 75 60 90 丙 咨询方法 60 75 80 人员构成 80 70 90 公司经验 75 80 70 丁 咨询方法 80 80 90 人员构成 70 60 80 公司经验 80 70 90 戊 咨询方法 70 90 80 人员构成 80 70 90
问题：
1.咨询服务招标的评标方法有哪些种类？各自的适用范围是什么？本次采用的评标方法属于何种类型？
2.计算评标结果，并选出中标的工程咨询公司（商务标的评分，以最低报价为100分，其他报价得分按其报价成反比递减）。
知识点：
本题涉及教材第十章招标投标咨询方法的内容，《www.ttjzk.com纲》的要求是：了解机电设备招投标评标方法；熟悉施工招标投标评标方法；掌握咨询服务投标评标方法。本章的重点是咨询服务招标的评标方法和工程施工招标的评标方法，要求既要掌握定量的评标方法，又要熟悉评标原则、内容和程序。
答案：
1.咨询服务招标的评标方法有四种：（1）基于质量和费用的评标方法；（2）基于质量的评标方法；（3）最低费用选择方法；（4）基于咨询单位资历的选择方法。
上述评标方法各自适用范围如下。
（1）基于质量和费用的评标方法，在咨询服务招标实践中最为常用，适用于需要同时权衡质量和费用来选择中标单位的咨询服务。
（2）基于质量的评标方法，适用于：①复杂的或专业性很强的任务；②对后续工作影响大，要请最好的专家来完成的任务；③可用不同方法执行、费用不可比的任务。
（3）最低费用选择方法，适用于具有标准或常规性质、一般有公认的惯例和标准、合同金额也不大的咨询任务。
（4）基于咨询单位资历的选择方法，适用于很小的任务。本次采用的评标方法是：基于质量和费用的评标方法。
点评
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